Chers lecteurs ;
Le principal enseignement à tirer de l’année 2016 est avant tout, l’intérêt de ne pas se laisser dominer par une attitude « passive » envers le marché Actions. En effet, l’indice MASI s’est montré particulièrement persistant lors de son escalade entamée en janvier 2016, affichant une performance annuelle solide de 26,0% à date d’aujourd’hui.
En cette fin d’année, nous assistons à une situation rarement observée sur le marché Actions. Il s’agit de la conjonction de trois facteurs favorables à la performance boursière, à savoir : (1) une croissance solide des profits des sociétés cotées, (2) une baisse sensible de l’aversion au risque des investisseurs et enfin, (3) un afflux important de liquidités vers le marché Actions.
Face à l’ensemble de ces observations, nous croyons que l’environnement boursier en 2017e demeure très favorable pour les titres de qualité offrant un couple Croissance/Rendement attractif. Pour le choix de notre sélection de valeurs, nous mettons l’accent sur des critères tangibles tels que : (1) la croissance des bénéfices, (2) la distribution des dividendes et (3) la qualité du Bilan. Au terme de cet exercice, nous aboutissons à un portefeuille de « conviction » composé de 10 valeurs. Sur la période 2016e-2017e, notre portefeuille affiche des multiples de valorisation plus attractifs que ceux du marché, un rendement de dividende moyen autour des 6,0% et un potentiel d’appréciation en Bourse de 27,0%.
Au final, nous sommes convaincus que le marché Actions sera l’une des principales sources d’opportunités en 2017e. A cet effet, nous préférons nous focaliser davantage sur les valeurs offrant les meilleurs potentiels de croissance en Bourse plutôt que de débattre sur les niveaux de valorisation à court terme du marché marocain.